孙正义称软银近千亿美元债务不是问题 评级公司：问题很大

 　　据外媒报道，孙正义向投资者和分析师表示，软银集团没有债务问题，但这并没有说服那些将其债券评为“垃圾级”的评级公司。

　　虽然孙正义成功扭转了一些分析师的观点，但标准普尔全球评级(S&P Global Ratings)和穆迪投资者服务(Moody‘s Investors Service)的分析师表示，软银以债务为动力的增长战略让他们无法将该公司升级为“投资级”。两家国际评级机构均表示，相比升级评级，其更有可能进一步下调软银评级。

　　随着孙正义在沙特阿拉伯资金支持下，将这家他在近40年前创建的公司重塑为全球最大的科技初创企业投资者之一，软银集团在去年将旗下电信部门上市，以筹集更多资金。根据评级公司的说法，软银作为一家控股公司仍处于起步阶段。截至去年12月底，该公司还拥有960亿美元的综合净债务。

　　标准普尔驻东京企业评级主管Makiko Yoshimura在接受电话采访时表示：“软银的财务风险状况非常显著。他们如何平衡激进的增长战略和财务政策将至关重要。”

　　孙正义本月早些时候在软银财报发布会上表示，一个关键指标表明该公司的杠杆率实际上很低，那就是贷款价值比(LVR)。该指标衡量净债务与控股公司投资价值的比值。孙正义估计软银的这个数字是14%。

　　但评级公司计算的数字要比孙正义更高。

　　双方差异主要来自净负债的评估：评级公司把软银向1000亿美元愿景基金的承诺金也算作负债。据标普计算，软银的贷款价值比为30%至35%，穆迪计算的数据为25%。

　　软银驻东京发言人Kenichi Yuasa表示，软银无法就评级公司的计算方式置评。

　　“孙正义表示，他打算更积极地将投资组合变现，但该公司尚未建立这方面的跟踪记录，”穆迪驻东京副总裁兼高级信贷官Motoki Yanase在接受电话采访时表示。“将该公司升级为投资级将非常具有挑战性。”

　　日本大和证券集团驻东京首席信贷分析师Toshiyasu Ohashi表示，贷款价值比率是衡量软银信誉的最佳指标。由于估值上涨，软银愿景基金和Delta基金在截至12月31日季度的利润增长了两倍多，达到1760亿日元(合16亿美元)。

　　不过，以玛丽·波洛克(Mary Pollock)为首的Credit Sights分析师在本月的一份报告中质疑，软银可能高估了所持资产的价值。他们表示，投资者最好有选择地减少软银债券配置。

　　分析师们在报告中写道：“软银集团显然有能力增加杠杆以实现回报最大化，但我们尚不清楚它会在多大程度上优先考虑风险管理。这让我们很谨慎。”