激进投资者要做空高通：将输掉FTC案 正处于灾难边缘

 　　据TheStreet北京时间1月24日报道，高通股价周三大跌，此前对冲基金Kerrisdale Capital宣布做空高通，称这家市值630亿美元的芯片厂商“正处于灾难的边缘。”

　　周三收盘，高通股价下跌4.6%，报51.77美元。

　　Kerrisdale Capital发布了一份研究报告，称高通独特的商业模式(包括在出售芯片的同时授权使用其技术)“时日无多”。Kerrisdale指出，包括中国大陆、中国台湾、韩国和日本在内，全球许多当局都指控高通存在垄断和反竞争行为。

　　高通股价在过去五年里下跌了28%，但在去年9月创下了75美元的三年新高。在法院发布预先裁决、支持美国联邦贸易委员会(FTC)的主张后，高通股价在去年11月遭受重创。FTC称，高通应当将其芯片技术授权给竞争对手。该案目前仍在审理，结案报告将于2月1日公布。

　　Kerrisdale认为，高通将输掉与FTC的案件，导致其股价进一步下跌。他对高通给出了21美元的目标价，意味着该股还将下跌60%。

　　“FTC对高通提出了强有力的法律诉讼，审判目前正在进行，”报告说，“我们认为高通将输掉官司。”

　　如果高通输了，它将不得不把芯片授权给英特尔等半导体竞争对手。高通的大部分收入和利润均来自向苹果和三星等高端芯片买家收取的专利使用费。

　　Kerrisdale的报告引用了2015年高通一项内部评估的结论，称“基于FRAND(公平、合理和非歧视)条款向英特尔授权技术，将摧毁高通整个授权业务。”

　　“如果高通的内部评估是对的，那么破坏即将来临。”Kerrisdale认为高通将会输掉官司，在很大程度上是由于FRAND规则决定的，即公司有义务将其技术授权给竞争对手。因此，这家对冲基金认为，高通的授权收入和盈利能力可能会因此下降一半，其股价也会因此下跌一半。

　　Kerrisdale还声称，高通“更广泛的业务表现也不佳，”数家竞争对手正逐渐崛起。在过去一年左右，高通的营收和盈利一直不稳定。