NAND闪存价格下跌 苹果将如何从中获益?

　　11月8日消息，据国外媒体报道，苹果公司是存储芯片的一个主要消费者。苹果公司在2018财年售出2.17亿多万部iPhone手机中，都搭载了相当一部分的DRAM内存芯片和NAND闪存芯片。

　　苹果其他产品线中也使用DRAM和NAND，包括iPad、Mac、Apple Watch和Apple TV。

　　由于苹果在众多产品线中广泛使用内存芯片，该公司的毛利率(以及最终的整体盈利能力)在一定程度上取决于这两种内存的市场状况。当内存价格高企时，苹果的毛利率可能会受到影响;当它们的价格下跌时，苹果的毛利率可能会受益。

　　在苹果最近的一次财报电话会议上，分析师凯蒂·休伯蒂向苹果首席财务官卢卡·马埃斯特里提问道:“NAND价格在9月份第一季度大幅下跌。为什么我们没有看到苹果整个公司的利润增长呢?

　　对此，马埃斯特一开始就表示，苹果将"从一般大宗商品，尤其是内存芯片中获得一些好处"，并补充称，"从12月当季开始，内存市场将会连续对我们有利，大约为30个基点。"换句话说，如果一切都保持不变，苹果上季度的毛利率(38.3%)将在本季度升至38.6%。

　　这看起来似乎不是一个大的飞跃，但考虑到苹果预计下一个季度的收入在890亿到930亿美元之间。在这一区间的中点(910亿美元)，与内存相关的毛利率改善将相当于税前利润约2.73亿美元，这将是一大笔钱。

　　坏消息是什么?

　　苹果对当前财季的预期是，毛利率将在38%至38.5%之间，低于在内存强劲和其他因素不变的情况下的水平。显然，苹果在其它地方正面临一些毛利率方面的阻力。

　　马埃斯特为投资者提供了一些关于苹果本季度毛利率指引为何没有变更好的见解。

　　从积极的一面来看，马埃斯特解释说，除了内存的有利因素，公司将“从杠杆中获益，这是我们12月份季度的季节性特征”。这意味着，由于该公司将比上一季度发货更多，苹果可以将固定生产成本分摊到更大的销售基础上，从而提高该季度的毛利率。

　　然而，马埃斯特表示，"货币兑美元走弱，我们预计外汇对毛利率的影响将依次为90个基点。"

　　因此，外汇波动不仅仅抵消了大宗商品方面的利好消息。

　　但马埃斯特里还表示，苹果的“成本结构更高，因为正如我所说，我们在过去六周推出了很多新产品。”

　　值得注意的是，在苹果5月份的财报电话会议上，马埃斯特里曾解释说，“通常当我们推出新产品时，产品的成本结构往往高于它所取代的产品。”好的一面是，马埃斯特里当时解释说，尽管“这是我们每次推出新产品时都需要解决的问题……随着时间的推移，我们在降低成本结构方面有着良好的记录和历史。”