特斯拉创纪录利润大有玄机：光卖积分净赚1.9亿美元

　　北京时间11月6日消息，特斯拉公司业绩在多年表现不佳后终于迎来好转。对于投资者来说，了解特斯拉如何成功扭转颓势的过程至关重要。

　　上周，特斯拉CEO埃隆·马斯克(Elon Musk)表示，直到9月份，公司还在为生存苦苦挣扎。然而，特斯拉却在该季度创下了史上最高利润。

　　特斯拉在上周五提交的最新监管文件应该有助于投资者理顺这相互矛盾的事实。毫无疑问，特斯拉在第三季度的汽车交付量创下纪录，营收环比增长70%，并压低了成本。特斯拉在第三季度录得2.71亿美元的税前利润。

　　卖积分净赚1.9亿美元

　　特斯拉盈利的最大推动力来自销售政府积分。特斯拉通过生产电动汽车等清洁能源产品赚取积分，并可以把这些积分出售给其他公司以便让后者达到监管部门的要求。特斯拉在第三季度计入了1.895亿美元的积分收入，异乎寻常地高。相比之下，特斯拉前两个季度的总积分收入大约为1.35亿美元。这些积分对于特斯拉来说几乎是纯利润。

　　特斯拉在第三季度财报新闻稿中只提到5200万美元收入来自积分，总积分收入只在上周五提交的10Q文件中公布。在特斯拉第三季度创纪录盈利后，特斯拉股价已经累计增长了近20%。

　　在公布财务报告时，企业在某些领域拥有较大自由度，其中一项就是为未来支出预留的准备金。预测在不合格产品或诉讼上的支出并不容易，但是当企业调整准备金，并因此推动利润大涨时，这就值得关注。

　　降低保修支出预算

　　第三季度，特斯拉为预估保修支出预留了1.87亿美元，相当于每辆已交付汽车分摊大约2242美元。今年第二季度，特斯拉为每辆汽车预留的保修支出为2910美元。也就是在第二季度，Model 3首次成为了特斯拉最畅销产品。瑞银分析师称，如果按照第二季度的保修支出计算，特斯拉第三季度净利润将减少大约5600万美元。

　　特斯拉表示，瑞银的计算并不准确，Model 3等廉价车型的保修准备金应该更低，公司需要为对外出售的太阳能电池板和电池预留准备金。但是，特斯拉能源收入在第三季度总收入中的占比只有大约6%。汽车需要的服务要多于电池和太阳能电池板。

　　特斯拉的强劲业绩确认降低了投资者对于其债务水平的担忧。特斯拉目前持有30亿美元现金，但是应付账款在该季度增长5亿美元至35亿美元，而且负债大约100亿美元。特斯拉称，计划在2019年和2020年每年花费25亿美元至30亿美元，这对于特斯拉设计和生产新车型，建造服务基础设施以及在中国扩张来说是必不可少的。

　　特斯拉应该充分利用改善后的季度业绩和股价的飙升，来做全年都需要做的事情——出售股票融资。投资者可能会蒙受损失，但是额外现金对于特斯拉实现其长期目标是必不可少的。