投影技术频遭质疑，解密极米背后的生意经

　　随着宅文化不断深入人心，宅经济也在近几年迅速发展起来，人们也越来越喜好“窝在”家里看电影、动漫等。因此投影市场快速上升，一个更加广阔的市场也被打开。

　　相关数据显示，近十年以来，中国投影仪市场规模增长18倍，年均增长率突破39.14%，同时，IDC预计到2024年，中国投影机市场的五年复合增长率仍将超过14%，这也意味着未来几年，中国投影机市场发展潜力依然巨大。

　　一大批新品牌快速崛起，其中极米科技则是其中的代表。根据上海交易所披露的信息，成立于2013年的极米科技科创板IPO已提交注册，但顶着外界其“重营销轻研发”、“研发属性与科创属性不符”等质疑，即将迎来IPO上市的极米科技似乎还并没有想出更好的解决方案。

　　资本加持，喜忧参半

　　根据招股书内容显示，极米科技主营业务包括智能投影产品的研发、生产及销售，同时向消费者提供围绕智能投影的配件产品及互联网增值服务。

　　市场极具发展前景，引来资本青睐。极米科技之所以能够走到即将IPO这一步，与其自成立以来就受到各路资本追捧自然也脱不开关系。从2014年起，极米科技几乎每年都有融资。数据显示，2018年与2019年，国内投影市场中，极米科技市场份额快速增长，份额分别为13.2%和15%;而根据IDC数据显示，今年上半年，极米出货量达到37.4万台，市场份额更是突破22%，稳居“投影一哥”宝座。近3年多来，极米科技营业收入保持了较高的增速。但是，其销售净利率也并不乐观，2018年更是出现了明显负增长。招股书数据显示，2017-2019年，极米科技的主营业务毛利率分别为19.07%、17.87%、23.14%。2017-2019年,极米的销售净利率分别为1.45%、0.57%和4.41%。

　　随着极米科技开始丰富其产品线，目前已经布局了激光电视、家庭娱乐、便携娱乐等，并开始向商务市场探索，这意味着极米科技未来的销售成本等将进一步上升，其盈利压力也或将进一步加大。

　　财经江湖认为，在国内智能投影市场，极米显然是新势力品牌中的第一梯队玩家，有着较高的品牌认知度。但是其营收规模还是利润规模远低于同行和未来销售成本的增加，让我们不难为其以后的商业之路捏一把汗。

　　缺乏核心科技，还能拿出多少底牌

　　在研究极米科技最新公布于证监会网站的招股书内容信息时，在招股书中，极米科技多处提到——“公司以技术创新为本”。

　　但是在这背后却发现，极米科技的投影设备核心器材均来自于TI公司，也因此被媒体质疑为披着“科技”外衣的“网红组装厂”。

　　在其申报科创板IPO上市后不久，其招股说明书里披露的16件发明专利全部都被上市公司光峰科技提出了专利无效请求，根据极米科技招股说明书显示，此16项发明专利是极米科技申报IPO披露的全部发明专利。

　　据了解，2018年时优酷就曾起诉极米科技版权侵权，最终以极米科技向优酷赔偿140万元告终。今年7月优酷再次起诉极米科技侵害其作品信息网络传播权。目前来说，整个硬件终端市场的核心竞争力都逐渐从单一的硬件产品向硬件+内容生态的路线演进，包括在智能电视领域，小米、华为等新品牌都将竞争的差异化瞄准了AIoT和内容生态。财经江湖认为，“技术加持”的重要性也将在投影市场下半场的加速体现出来，而极米“如何补齐短板”，将成为其在下半场竞争中的关键，也是拓宽营收及利润增长空间的关键。

　　竞争加剧，巨头环伺中将如何突围

　　首先，随着市场竞争进入深水区，行业价格战在所难免，尤其在互联网巨头及传统家电品牌纷纷切入后，进一步价格战也将打响，这对于中小品牌，尤其是营收结构较单一的品牌来说，竞争压力将会进一步提升，行业洗牌也将加速。

　　其次，投影市场目前来说，核心器材与技术都采用第三方，这也意味着投影市场目前来说本身门槛并不高，这样的模式很难建立起差异化优势。

　　在下半场的竞争中，随着资本及巨头们的发力，必将进入技术创新的高频时代，低研发能力的品牌必将加速被市场淘汰。这对于极米来说，也将是全新的挑战。 显然，从这些角度来看，随着行业逐渐迈入成熟阶段，一场多维度的竞争格局也逐渐成型。

　　财经江湖认为，上市圈钱之后，暂且能解决研发经费投入不足的问题，若不将销售导向改为科技创新导向，极米科技依旧前途未卜。因为，在强大的竞争对手冲击下，极米“科技”这一短板会随时暴露出来。

　　极米科技如何在新的竞争格局中争得一席之地，强化技术优势、内容生态优势无疑是当下最重要的课题，但又能持续多久，还是未知数。